我国11月外贸数据再次超预期。中国11月出口(以美元计)同比增22.0%，预期17.2%，前值27.1%；进口增31.7%，预期18.2%，前值20.6%；贸易顺差717.2亿美元，前值845.4亿美元。海外疫情扩散和圣诞节备货推动我国11月出口增长加快，预计明年年初开始出口增速会有所下滑。国内供应和需求的改善推高11月进口增速。货币政策的边际放松将推动我国需求继续改善，这对未来几个月的进口构成支撑。

　　l 美国11月非农就业不及预期，但失业率续降。美国11月非农就人数增长21万，市场预期为预期55万人。劳动力参与率微升至61.8%。失业率超预期降至4.2%，连降六个月。美国非农就业人数与失业率的统计口径不同，短期出现背离是可能的。同时美国11月非农企业平均时薪季调环比涨幅明显低于9、10月份。工资上涨放缓意味着短期通胀压力减弱，但能否持续仍有待观察。

　　n 上周商品上涨为主，黑色强势领涨，贵金属领跌。上周中信期货商品指数上涨2.9%。按照不同板块划分，黑色建材板块上涨4.95%；农产品板块上涨2.68%；能源化工板块上涨2.46%；有色金属板块下跌0.43%；贵金属板块下跌0.78%。期货品种来看，焦炭、菜油、低硫燃料油、铁矿石、LPG涨超4%，生猪、20号胶跌超6%，硅铁、锰硅、橡胶跌超4%。

　　n 预计商品未来将震荡为主。黑色板块，地产企业资金缓解，钢材需求改善预期推动下，板块或迎来正反馈。有色板块，尽管降准短期利多情绪，但美联储加快Taper甚至加息的预期走强，或压制板块上行。能化方面，市场Omicron毒株担忧减弱，原油强势反弹，关注短期偏强机会。农产品方面，能繁母猪存栏量高叠加产能结构优化，生猪料继续走弱。

（文章来源：中信期货）