周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。11 月新能源渗透率近20%，呈现加速提升态势，特斯拉发布自动驾驶FSD Beta 10.6，持续迭代，坚定推荐整车自主崛起+电动智能产业链。

　　乘用车：11 月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量分别为222.9/215.0/181.6 万辆， 同比-2.1%/-5.1%/-12.7%， 环比+13.9%/+8.9%/+6.0%，缺芯逐步缓解。其中11 月新能源乘用车批发销量42.9 万辆，同比+131.7%，环比+17.9%，对应渗透率达19.9%；1-11 月累计销量280.7 万辆，累计同比+190.2%， 对应渗透率为15.0%。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。

　　零部件：电动智能重塑产业秩序，坚定看多零部件，推荐TBR (特斯拉+比亚迪+Rivian)产业链+电动智能增量部件：

　　1、 看好TBR(特斯拉+比亚迪+Rivian)产业链：

　　1) 特斯拉产业链：本周特斯拉发布自动驾驶FSD Beta 10.6，显著优化了视觉、物体检测和车辆运动精度。特斯拉2020 年全球销量约50 万辆，今年有望突破90 万辆，目标2030 年达2,000 万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的【拓普集团、新泉股份、隆盛科技】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份】及潜在受益标的【恒帅股份】。

　　2) 比亚迪产业链：比亚迪11 月销量再创新高，预计12 月有望突破10 万，目前在手订单20 万+。2020 年销量43 万辆，今年将突破70 万辆，明年150 万辆，其中DM-i 系列今明两年分别为30 万辆和100 万辆，上量迅速，推荐【上声电子】，受益标的【欣锐科技、泉峰汽车】。

　　3) Rivian 产业链：Rivian 目前已推出高端电动皮卡R1T (起价67,500 美元)、SUV R1S(起价70,000 美元) 和EDV 系列商用电动货车，已获亚马逊10 万辆定制化货车预订单，且皮卡在美国新车市场有望保持20%的市场份额，销量高增可期，推荐【拓普集团】，受益标的【中鼎股份、天汽模】。Rivian 采用滑板底盘式底盘平台(即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化)，有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的【伯特利】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份】。

　　2、 看好电动智能增量部件：

　　1) 电动化增量：三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，受益标的【宁德时代(由电新组覆盖)、欣锐科技、精进电动、英搏尔】；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份】。

　　2) 智能化增量：自动驾驶产业链【德赛西威*、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱产业链【上声电子、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威*、科博达】(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。

　　摩托车：10 月国内中大排量摩托车实现销售2.91 万辆，同比+50.3%，环比-5.2%(1-10 月累计完成销售27.36 万辆，累计同比+63.7%)。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中，推荐【春风动力、钱江摩托】。

　　本周行情：整体弱于市场乘用车领涨本周A 股汽车板块上涨0.3%，在申万子行业中排名第14 位，表现弱于沪深300(上涨3.1%)。细分板块中，乘用车、汽车零部件、其他交运设备和货车分别上涨0.9%、0.3%、0.3%、0.3%；汽车服务、客车分别下跌0.7%、1.0%。

　　本周数据：缺芯逐步缓解批发持续回暖11 月第4 周批发日均销量11.9 万辆，同比+10%，环比+15%；零售日均销量9.9 万辆，同比-4%，环比+34%。

　　风险提示

　　芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。

（文章来源：华西证券）