一周观点：医保药品目录调整落地，“腾笼换鸟”持续推进12 月3 日，国家医保局公布调整名单，2021 版国家医保药品目录正式出炉，医保药品目录调整落地。本次谈判从谈判情况看，67 种目录外独家药品谈判成功，平均降价61.71%，回顾历次谈判，整体降幅平稳，本次降幅与前期相比基本一致。我们认为，药品的定价较为复杂，表观降幅可做参考，核心关注点是纳入医保后企业的销售和利润是否可以快速增长。回顾前期谈判纳入医保品种的市场情况，进入医保后的品种销售额实现快速增长，加速新药的商业化进程。

　　我们认为，在临床用药管理越来越规范的情况下，进入医保目录是现阶段创新药快速实现商业化的最佳路径，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech 公司，预计恒瑞医药、豪森药业、荣昌生物、艾力斯、贝达药业、百济神州、信达生物、君实生物等创新药公司的相关品种进入医保后有望快速放量，加速品种商业化进程。

　　同时，重点推荐创新药产业链上的投资机会。我们认为，常态化医保谈判进行，将持续推进医药基金“腾笼换鸟”，鼓励药品创新的大方向不变，对于真正满足临床需求并可及性高的品种以及相关产业链将持续受益。

　　一周观点：坚定看好康复医疗产业链，政策支持力度大2021 年6 月16 日，国家卫生健康委员会发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》以及政策解读，对康复医疗及相关产业链构成重大利好。意见从健全完善康复医疗服务体系、加强康复医疗人才培养和队伍建设、提高康复医疗服务能力、创新康复医疗服务模式、加大支持保障力度全方位支持康复医疗。随后8 月31 日，国家医保局等八部门印发《深化医疗服务价格改革试点方案》，提出逐步建立技耗分离，体现技术劳务价值的医疗服务价格形成机制，由此为康复类以技术劳务为主的医疗医技学科提供发展新机遇。在政策支持康复医疗以及医疗服务价格改革的背景下，康复医疗服务项目价格有望提升。我们认为具备一定规模的康复医疗服务企业，旗下康复医院凭借差异化优势经营良好，未来具备较大发展潜力；同时，康复器械板块在康复医疗服务扩容下也有望迎来快速发展。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：英科医疗、昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药(以上排名不分先后)。

　　受益标的：九安医疗、智飞生物、康希诺生物、沃森生物、万泰生物、百克生物、迈瑞医疗、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业。

　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

（文章来源：开源证券）