今日三大指数震荡调整，两市成交额突破万亿元，银行、地产等权重走强，上证50涨1%，创业板指续创新高后回落，中药板块上演涨停潮。涨跌家数方面，上涨1100家，下跌3166家。

　　翻倍大牛股

　　可转债也暴涨

　　随着正股双环传动今年以来翻倍，双环转债今年以来最大涨幅也一度超过了60%，是名副其实的大牛债。

　　实际上近期涌现了不少价格130元/张以上的大牛债。市场人士认为，这主要是股债联动的结果。

　　有私募业人士表示，可转债市场近期情绪不断回暖，转股溢价率有所攀升，从对应正股来看，创业板标的吸引了众多资金的关注，带动市场情绪攀升，高价位转债如130元以上可转债数量明显增多。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，“转债市场其实和股票市场是正相关的，当股市行情好的时候，而转债市场行情表现也会比较好，7月份转债市场也有望延续震荡上行。”

　　好日子到头

　　大牛债要强赎

　　不过双环转债的“好日子”可能要到头了！今日双环传动公告称，因已触发双环转债赎回条款，双环传动将按100.88元/张的价格将双环转债强制赎回，赎回登记日为2021年7月27日。

　　截至今日双环转债的收盘价为149.50元/张，而公告中的强制赎回价为100.80元/张，两者间价差为33%！

　　也就是说，假如今日买入双环转债，不在7月28日前获利了结或转股，那么将承受接近50%的亏损。

　　所谓“强制赎回”，指的是可转债转股期内，其正股价格连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

　　19万张转债遭受44%损失

　　实际上每次可转债触发强赎，都有粗心大意或完全不知道的股民，不平仓甚至反向买入，上演“末日轮”行情。

　　比如大牛股紫金矿业6月29日公告称，6月25日强制赎回可转债超19万张，赎回价格为100.129元/张，值得注意的是，紫金转债6月25日收盘价为144.39元/张。也就是说这19万张可转债平白损失了800多万元！

　　值得注意的是，有参与可转债的网友，或许真的不知道强制赎回，在6月25日尾盘买入800张后，还在问接下来的走势。

　　也有网友在当天收盘后的晚间才反应过来，发帖问如何转股。

　　可转债强赎概率或增加

　　实际上持有可转债的投资者，只要留意公告即可。按照今年1月底正式施行的新版《可转换公司债券管理办法》规定，上市公司预计转债可能满足赎回条件时，要提前5个交易日发布公告，提示风险。

　　因此上述双环转债提前20多天发布强赎公告，应该算是比较负责任的上市公司了。

　　有债券专业人士解读称，目前可转债市场中，坚持到最后摘牌期的毕竟是少数，虽然上市公司会根据利润分配和股价走势适时调整“转股价格”，但毕竟有时间差，触发强赎的转债正股往往在较短时间内就涨超最新转股价格的130%上限，且近期市场行情有所回暖，触发强赎的可能性大大增加。

　　此外也有业内人士表示，需要注意的是，一旦触发强赎，就可转债标的而言，仅公募基金一类机构投资者就有包括偏债混基、偏股混基乃至采用“固收+”策略的基金进行配置，遇到债券将被强制赎回，基金经理或要提前作出反应，这或许会影响宣布强赎到“摘牌”期间相应可转债的价格。

　　后市展望

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　财信证券指出，A股市场短期快速上行时期已经过去，后面大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度，股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑。

　　中金公司认为，下半年我国市场整体表现可能偏中性，但结构上相对乐观，价值跑赢成长的风格轮动可能已近尾声，建议“轻指数、重结构、偏成长”。

　　海通证券表示，牛市的指数高点略提前于盈利指标高点，下半年通胀压力将逐渐缓解，剔除基数影响，企业盈利依旧在扩张，而本轮盈利回升周期在时间和空间上都没走完，同时参考历史股指的波动幅度，今年股市还有进一步向上拓宽的空间。

　　中信证券预测，A股市场将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。随着全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过。同时，A股还面临国内政策密集落地、宏观流动性平稳、市场流动性充裕等利好因素。

（文章来源：东方财富研究中心）