银行板块表现及资金动向。A 股方面，本周银行指数下跌1.63%，沪深300 指数下跌2.34%， 银行指数跑赢0.71pct 。个股表现偏弱， 除南京银行(+0.9%)、上海银行(+0.2%)等收涨外，多数银行股价较上周有所下调。H股方面，本周银行板块下跌1.28%，跑输恒生中国企业指数0.31pct。北向资金本周累计净流出50.05 亿元，为4 月16 日以来首周呈现净流出，北向资金持有银行股市值减少78.95 亿元，各行业板块中排名28/30。

　　存款利率报价机制改革推进，银行负债成本管控有助于维护金融体系稳定。6月1 日，人民银行召开市场利率定价自律机制工作会议，审议通过了“优化存款利率自律管理方案”，将存款利率定价由现行的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”，利率自律机制将对不同类型银行设置不同最高加点上限。

　　初步判断政策将通过压降部分银行存款长端利率，控制负债成本上升，从而减轻银行核心负债竞争压力，对银行业经营形成小幅利好，但NIM 改善幅度或相对有限。从更大的视角来看，控制负债成本无序上升有利于维护金融体系的稳定，为化解风险争取时间。

　　近期银行板块表现因或有风险冲击承压。本周银行板块表现相对较弱，A 股及H 股银行指数均有所承压。6 月份以来，银行板块指数下跌3.4%，其中苏州银行、南京银行等表现较强。今年以来，涨幅前三的江苏银行、南京银行、招商银行分别上涨38.1%、32.2%、24.5%，显示在经济和信用环境“南北分化”

　　加大的背景下，江浙沪等优质区域的城农商行明显受益于区域经济环境的改善，通过信贷高增速实现“以量补价”，同时维持了较优质的资产质量。而北方地区的金融生态仍不容乐观，区域信用投放“再平衡”慢于预期。近期个别上市银行股价跌幅高于行业，部分原因是由于临近7 月重要时间节点，市场担心后续银行业资产质量将受到潜在风险释放的冲击。这些潜在风险压力重点落在房地产领域，近期关于房地产企业的负面新闻对市场情绪形成扰动。包括但不限于海航、泛海、蓝光、恒大等企业的大额债务压力可能对银行体系形成一定冲击，房地产行业指数本周下跌2.1%，本月下跌5.9%，部分房企债券二级市场频现异常交易。市场对于7 月份后，资产质量风险释放有一定预期。

　　投资建议及重点公司。我们预计二季度银行经营继续延续“营收分化、拨备少提、利润提速”的特征，在信贷投放机构间、区域间分化加大的背景下，银行股估值将继续延续“强者恒强”的特征，我们维持优质银行的投资逻辑不变，配置策略为“优质股份行打底+重点城商行博收益增强”：

　　1)招行、平安银行有着可持续的稳定业绩输出能力，拨备相对厚实，2Q 业绩自我调节能力强，适合作为底仓品种；

　　2)江苏、南京、宁波、杭州等银行区位优势明显，这些区域资本开支提速、信贷需求强劲，贷款投放速度显著快于全国平均。这些优质区域银行具有禀赋优势、业绩增长确定性更强。尤其是对于已经发行可转债的银行来说，推动转股的动力更强，其经营表现与业绩释放内在一致性强。

　　风险提示：如果宏观经济修复不及预期，可能影响银行板块的顺周期表现。

（文章来源：光大证券）